纸浆期货产业链全皇冠比分: 透视 去年为何能涨60%?

2019-05-31 22:45

一、期货合约介绍

11月26日,纸浆期货将在上海期货交易所上市。根据交易所公布的品种合约征求意见稿,交易品种为漂白硫酸盐针叶木浆,交易单位10吨/手,最低交易保证金合约价值的4%,以目前6200

左右的现货价来计算,每手实际的保证金估计仅4000

左右。

二、纸浆上下游产业链关系

1. 纸浆的主要上游产品

纸浆依照原料来源主要分为木片,废纸和非木片。木浆中分为两大类,分别是 针叶木片(包括马尾松,落叶松,红松,云杉等树种的木片)和 阔叶木片(包括桦木、杨木、椴木、桉木、枫木等树种的木片);

废纸浆是废纸在回收后经过分类筛选,温水浸涨,被重新打成纸浆以期再次利用的纸浆;

非木浆中则主要有三类:禾科纤维原料(如稻草、麦草、芦苇、竹、甘蔗渣等),韧皮纤维原料(如大麻、红麻、亚麻、桑皮、棉杆皮等)和种毛纤维原料(如棉纤维等)。

2.纸浆的主要下游产品及消费比例

2014-2018年中国纸浆需求结构中,文化用纸位居首位,其次为生活用纸、包装用纸,其中文化用纸、包装用纸原生纸浆消耗量呈先抑后扬趋势,生活用纸原生纸浆消耗量平稳增长。

2018年下游新增产能仍以包装用纸为主,其次为生活用纸、文化用纸,但由于新增产能释放情况一般及原有产能利用率偏低位运行,2018年文化用纸占整体纸浆需求结构的53%,较去年下降2个百分点;生活用纸增加2个百分点至28%;包装用纸变化不大,接近19%。从原料结构来讲,受混合废纸禁止进口及纸包装升级,后期纸浆(原生浆)用量有增加可能;但由于木浆与废纸价差偏大,因此替代性较小。

三、纸浆产品供应格局及变化趋势分析

1. 中国进口木浆现货价格走势分析

2014年至2016年9月份之前,进口木浆现货市场价格走势相对平缓,周度价格波动空间在50-100

/吨,行业淡旺季不明显,主要因市场供需相对平稳。2016年9月份至2017年10月份,受国外突发检修事件、国内现货偏紧及规模纸厂入市补库等因素相互影响,价格快速上涨,其中针叶浆涨幅54%、阔叶浆涨幅36%;2017年11月至2018年供需矛盾突出,需求跟进乏力,浆价快速回落,但针叶浆、阔叶浆价差仍在千

左右。

2018年进口木浆现货市场价格受供应充裕、需求偏弱及宏观因素影响下,价格延续下行趋势,但仍处于近5年的价格高位。影响价格走势的原因主要有2017年四季度旺季行情下游订单提前消化、木浆货源陆续到港而导致的价格下滑;青岛上合峰会、巴西卡车司机罢工、人民币贬值、外盘坚挺及中美贸易战等支撑浆市行情,浆价出现小幅回升;年内下游需求持续乏力,导致价格在9月份提前出现淡季下行态势。

整体来看,2018年进口针叶浆、阔叶浆、本色浆现货年均价(1-10月份)在近5年的年均价中处于高位,较2017年年均价上涨15%、7%、20%,仅化机浆现货年均价同比下降4%,主要受下游纸厂原纸出货不畅、原料采买积极性偏低影响。

2. 2014-2018年纸浆产量变化趋势及原因分析

2014-2018年废纸浆产量占比均值在79%左右,木浆产量占比均值接近13%,非木浆8%。2018年废纸浆占整体纸浆产量的78.05%,较去年同期下降1.23个百分点,较2015年最高值占比下降1.33个百分点;非木浆占7.13%,较去年下降0.38个百分点,较2014年最高值占比下降2.42个百分点;木浆占14.81%,较去年增加1.61个百分点,较2014年最高值占比增加2.65个百分点。

分析,美废进口限制越来越严格,废纸浆供应量占比延续稳中下滑趋势,365体育投注网,而受淘汰落后产能影响,非木浆中的草浆、苇浆中小型工厂或逐步淘汰,且伴随着国内规模企业木浆新增产能的陆续投放,木浆产量占比有望增加1个百分点。

3. 中国主要港口木浆库存数据统计分析